工程機械全年維持高景氣，布局業(yè)績是良機
一、2020年全年，工程機械銷量持續(xù)超預期。
今年以來，工程機械銷售數據持續(xù)超預期。自3月復工復產以來，以挖掘機為代表的工程機械銷量漲勢不止：
我對此進行了持續(xù)跟蹤，梳理了行業(yè)邏輯，并對重點個股三一重工、恒立液壓詳細解讀：
7月23日發(fā)文后至今，三一重工漲幅91.14%，恒立液壓漲幅103.3%。
二、根據行業(yè)數據測算，相關公司業(yè)績有望大幅增長。
通過比較中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數據與各公司一季度、半年報、前三個季度的利潤，發(fā)現兩組數據基本呈線性關系。以行業(yè)統(tǒng)計數據為指引，我們再綜合考慮各公司產銷情況以及過往業(yè)績增速，對相關公司業(yè)績進行測算如下：
1、三一重工：根據銷售數據與公司業(yè)績之間的相關性，預計公司四季度單季度盈利同比增長75%，全年凈利潤同比增長42%。
公司產品種類廣泛，核心優(yōu)勢為產品+服務。
從產品來看，挖機較市面上同噸位產品具有油耗低、斗容量大的優(yōu)點，跟國內比質量好，且比進口挖機價格低20%。三一重工品牌影響力大，挖機市占率達到25%。
從服務來看，不僅保修期長、保養(yǎng)費低，而且售后較進口品牌具有響應快。當前海外銷售渠道與服務配套建設不斷完善，全球范圍內可做到2小時內服務隨叫隨到、24小時內完工。海外營收占比達19%。
2、中聯(lián)重科： 根據銷售數據與公司業(yè)績之間的相關性， 預計公司四季度單季度盈利同比增長85%，全年凈利潤同比增長68%。
公司產品聚焦在起重機、混凝土機兩塊，核心優(yōu)勢為產品性能優(yōu)秀。
起重機負載能力強，操作靈活：公司汽車起重機市占率30%，行業(yè)第二位，塔機市占率40%，國內龍頭。
混凝土機械出料快，打灰快，在國內擁有斯堪尼亞底盤（世界頂級底盤品牌）獨家使用權；公司混凝土泵車，市占率30%，行業(yè)第二位，混凝土攪拌車市占率6.4%，行業(yè)第六。
3、恒立液壓：參考2019年四季度業(yè)績環(huán)比增速，結合公司銷售數據（上半年鑄件、挖機油缸銷量分別同比增長49%、29%）以及行業(yè)銷量數據，預計公司四季度單季盈利同比增長97.6%，全年盈利增速為71%。
公司產品種類廣泛，公司核心優(yōu)勢為技術（行業(yè)獨家）。
公司液壓泵閥市占率約20%，在多款高端液壓件上打破國外壟斷，不斷擴大市占率，是國內唯一高端液壓件替代標的。
公司挖機油缸市占率50%，已成為眾多知名挖掘機制造商（卡特彼勒、神鋼、三一、徐工）的供應商。
4、艾迪精密：參考2019年四季度業(yè)績環(huán)比增速，結合公司近年產品銷量穩(wěn)定增長（2019年液壓泵、破碎錘銷量分別為25%、66%）以及行業(yè)銷量數據，預計公司四季度單季盈利同比增長67.1%，全年盈利增速為64%。
公司聚焦于破碎錘領域，核心優(yōu)勢為技術。
公司是國內唯一能實現破碎錘核心零部件全部自主配套的企業(yè)，打破國產破碎錘多年以來依靠組裝導致質量不佳的局面。
下游客戶包括三一重工、徐工機械、卡特彼勒（世界第一工程機械企業(yè)）等優(yōu)質挖機生產品牌。
總體看來，工程機械相關公司2020全年業(yè)績有望保持高增長。
根據年度業(yè)績預告披露規(guī)則，主板個股凈利潤同比增減50%以上的公司需要在2021年1月31日前進行業(yè)績預告披露。據測算，中聯(lián)重科、恒立液壓、艾迪精密三家公司的業(yè)績變動都有望超過50%，或將在本月底（1月31日）前將披露業(yè)績預告。而三一重工若全年增速要達到50%，則4季度單季增速須達122%，那將大超預期。
近期市場對行業(yè)景氣度高、業(yè)績預告超預期的個股會給予正反饋，部分高景氣行業(yè)龍頭公司出現發(fā)布業(yè)績預告后加速上漲。因此，我們可以通過預測相關公司的業(yè)績，提前對業(yè)績表現優(yōu)秀的公司進行布局。
三、CME數據即將出爐，有望催化工程機械板塊表現。
1月22日前后，CME觀測數據即將出爐2021年1月挖機銷售數據，CME為業(yè)內知名的工程機械網站，其發(fā)布的工程機械銷量觀測數據對中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計的權威數據具有很好的前瞻性。
由于2020年初疫情導致工程機械銷售基數較低，2020年1月共計銷售各類挖掘機械產品9942臺，同比下降15.4%。然而結合2020下半年的行業(yè)銷售數據可以看出，工程機械行業(yè)正處于高景氣階段，上年同期銷量低基數疊加當前工程機械高景氣延續(xù)，預計2021年1月挖機銷量增速將持續(xù)超預期，或將催化相關板塊。
來源：工程機械在線
